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放手搶外幣?這種匯率賠3成的商品 你別碰...

2018-03-06 09:00:00聯合報 記者孫中英/台北報導

台灣人長年被台幣低利率折磨,只要看到金融商品標榜「高息」,多半眼睛發直,先買再說。2013年銀行業狂賣南非幣組合式商品,就打著7%、8%高配息,結果許多民眾買了後,雖然拿到配息,本金卻因為南非幣「重貶」,很多人抱到5年後的今天,還是無法回本。

結構型商品,多以外幣計價,投資人除注意保本或保息條件,還要注意匯率風險。 記者孫...
結構型商品,多以外幣計價,投資人除注意保本或保息條件,還要注意匯率風險。 記者孫中英/攝影

今年新台幣持續強勢,以「外幣投資為主」的結構型商品再度蠢蠢欲動,這類商品多半都有「高息」訴求,不少民眾一看到高配息又昏頭。專家提醒,投資結構型商品至少有「5個須知」,先搞清楚,再評估能否投資。

•保本、保息 魚與熊掌不能兼得

因為存款幾乎「無息」,國人投資時偏愛「被配息」。目前許多保單和基金都設計成可配息,還有連動債、結構型商品,也打著配息訴求。

但富邦證券提醒,一個商品,若強調「到期保本」,民眾就不能期待在投資期間「能領到高息」;同理,一個商品若在投資期間訴求「保息」,到期時就「未必保本」。也就是說,保息和保本就像天平的兩端,兩者不能得兼。

•強調「持有到期才保本」請小心

2008金融海嘯,雷曼兄弟倒閉,許多投資人因為投資雷曼連動債血本無歸。雖然「雷曼債」讓投資人聞之色變,但近年來連動債(SN)相關商品其實已重回市場。此外,銀行還會發行一些連結到利率或匯率的「結構型商品(SI)」,在2013、14年狂賣的南非幣就是這類商品,也有銀行稱之為「組合式商品」。近兩年銷售的結構型商品,投資幣別則包括美元、人民幣、澳幣、紐幣及南非幣。

因為雷曼債殷鑑不遠,銀行銷售的商品,不管是SN或SI,第一個特色就是約定可以「保本」,但前提是「持有到期才保本」,投資人若「提前贖回」就不保證保本。

•10年期南非幣商品 越抱心越痛

第二個特色是,銀行的結構式商品年期較長,至少1年,許多銀行在2013和14年大賣的南非幣商品,都是10年期以上,至今還沒到期。

銀行業者透露一個「不能說但公開的祕密」,就是銀行銷售的結構型商品「年期為何要拉長」?主因年期越長、例如10年或12年,商品內含向客戶收取的手續費就可以拉高,若產品只有1年期,手續費又收太高,就會吃到客戶報酬。但年期越長,客戶面對的經濟和投資風險變數都大幅增加。

•「條件式配息」可能拿不到利息

第三,前面已說過,保本、保息兩者不能兼得,銀行的結構型商品就有此特色,大多採「條件式配息」,也就是沒達到配息門檻「就不配息」。以南非幣組合式商品為例,當銀行告訴你,投資後配息可拿到7~9%,此時很可能就是「條件式配息」;換句話說,投資後,極可能因為無法達到配息點,拿不到利息。

若投資人有興趣,可先去逛各銀行網站,參考這類商品的「參考報價、累計配息」等數據;以2013年發行南非幣商品為例,有些產品目前「參考報價」只有63%到71%,就代表過去這4年,投資人並沒有每次都拿到息,若投資人有資金需求提前贖回,現在只能拿回本金的6成3或7成1。

如果一檔商品的「參考報價加累計配息」報酬率已達到110%,代表投資人過去4年賺了10%。只不過,因為你買的是南非幣,因為幣值下挫2、3成,到現在還沒回本。

也有些銀行的結構式商品會保證購買前2年「一定配息」,但之後就採「條件式配息」;用意是讓客戶投資後,馬上有配息的感覺,但時間拉長,既然是條件式配息,就不保證每年都配。

金融商品,若強調「到期保本」,就不能期待在投資期間「能領到高息」。 圖/金融業者...
金融商品,若強調「到期保本」,就不能期待在投資期間「能領到高息」。 圖/金融業者提供

•結構型商品 年期短的幾乎不保本

銀行銷售結構式商品,多希望客戶「把存款搬過來投資」,為避免爭議,多以保本為前提。但證券業客戶,天天都在上沖下洗,券商設計的結構型商品,幾乎都不以保本為前提,而是以獲利能拿到高息為訴求。

富邦證券表示,證券客戶投資,大多都是直接買個股,選擇看好或做空,客戶若選擇「結構型商品」,多半都會是以連結到台股標的「保息不保本的股權連結商品(ELN)」為主。

ELN的特色,就是「絕對不保本」,客戶選擇個股標的、例如台積電或鴻海承作後,在股價「跌破」商品設計的價格區間,客戶可以拿到股票;但股價若「升破」價格區間,則可領到高息。證券業的結構型商品年期也遠比銀行短,以ELN來說,期限頂多數個月到半年。

•教你看懂結構型商品怎麼「稅」

富邦證券專家團隊協理陳秋蘭說,結構型商品「稅事」很簡單,第一個關鍵是看由「國內或海外業者」發行。

如果是海外發行、由外商投資銀行製造的連動債或結構型商品,但由本地業者代銷,民眾在投資後若有配息,要計入當年度海外所得,商品到期也要計算海外損益。

如果是「土產」結構式商品,不管是前面說的SN、SI或ELN,只要是本國業者「自製自銷」都屬於國內所得,採分離課稅稅率10%,且在投資期間不管有無配息,都累計在交易完結時一次計算損益。

這樣看來,好像「土產」結構型商品採分離課稅稅率10%較佳,因為若是海外所得,要算入最低稅負,稅率高達20%。但陳秋蘭說,結構型商品的稅務問題,要看你是大戶或小戶。

陳秋蘭表示,要申報海外所得的門檻很高,一個申報戶海外所得100萬元才需要報,但大多數投資人不可能因為投資幾檔結構型商品就獲得百萬配息;根據統計,台灣綜所稅申報戶9成多都不用報最低稅負,也就是說,大多數人的海外所得都不會達到報稅門檻,此時選擇投資海外結構型商品,因為不用繳稅、反而比較有利。

如果是大戶,拿個1億元投資,只要賺個1000萬元,馬上就超過海外所得報繳門檻,此時大戶就只能選擇「國內」結構型商品,因為10%分離課稅稅率,會比繳最低稅負的20%有利。

•凡是外幣投資 都要考慮到匯率

新台幣利率太低,幾乎無息可配,導致結構型商品幾乎都是外幣,因此只要台幣匯率一走強,金融業多會藉機銷售外幣結構型商品,鼓勵民眾拿強勢台幣去換外幣來承作;也就是說,投資人除評估這些商品,除了到底是保本還保息,也要考慮到匯率問題。

最佳例子就是讓許多台灣人「很痛」的南非幣組合式商品,很多投資人買了後,一直處於「兩賠(匯率賠、利息也沒拿多少)」情況。

也許有人會說,南非幣值過去2年已開始回漲,但若5年前、2013年的3月5日,投資人用3.29匯價,用台幣買了南非幣,5年後、2018年3月5日,只須2.46匯價,就能用台幣換到南非幣,先不算配息,匯率已先賠逾3成,一筆好好的台幣存款變成這樣,你甘願嗎?

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