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善用期交所布蘭特原油期貨 參與2019年原油交易契機

2018-12-20 13:37:03聯合晚報 記者廖賢龍/製作

聯晚期貨贏家講座「2019理財投資策略」在台北國際會議中心舉行,由聯晚副總編輯王...
聯晚期貨贏家講座「2019理財投資策略」在台北國際會議中心舉行,由聯晚副總編輯王茂臻(右一)主持,邀請富邦金控首席經濟學家羅瑋(右二)、富邦期貨總經理張雅斐(左二)、中油貿易處處長林暘(左一)一起分享投資的知識。 記者鄭超文/攝影

布蘭特原油今(2018)年10月初曾衝高至85美元,當時國際分析師曾喊價年底上看100美元;不過,隨後一路重挫,11月下旬還跌破60美元,11月最後一周出現跌深後的反彈走勢。台灣期交所與聯合晚報舉辦「2019理財投資策略」講座探討原油投資趨勢,與會專家認為,油價跌深後有反彈空間,但後市還是持保守態度為宜,應該在區間價位震盪,可善用期交所上市的台版布蘭特原油期貨,參與2019年原油交易契機。

聯晚期貨贏家講座「2019理財投資策略」,第一場由富邦金控首席經濟學家羅瑋針對「...
聯晚期貨贏家講座「2019理財投資策略」,第一場由富邦金控首席經濟學家羅瑋針對「中美貿易戰對全球經濟之影響及投資策略」進行分析。 記者鄭超文/攝影

油價波動也跟全球經濟表現有關,富邦金控首席經濟學家羅瑋表示,展望2019年全球經濟,主要國家經濟增長動能較2018年為弱,中美貿易衝突將持續,以及國際主要央行持續緊縮貨幣政策。金融市場方面,美國經濟穩健成長態勢恐將出現轉變,中國經濟進一步減緩及新興市場資金有外流壓力。

2019年全球經濟的基調與風險

羅瑋表示,2019年的三大主要基調為:由於全球景氣下行,加上基期墊高,主要國家經濟發展動能趨緩;美中貿易戰的延續,只能期待美國不要對中國全面商品加徵關稅;主要央行持續採取緊縮策略。

2019年全球經濟的主要四大風險,羅瑋表示,在於全球貿易戰擴大、美國經濟穩健成長態勢出現轉變,經濟沒有像想像中的好、中國經濟進一步減緩,財政政策發酵時間延後,將讓周邊國家面臨壓力、受到美國持續升息以及歐洲結束量化寬鬆,新興市場資金外流疑慮。

後續油價預期將呈區間狹幅震盪走勢

聯晚期貨贏家講座「2019理財投資策略」,第二場由中油貿易處處長林暘針對「201...
聯晚期貨贏家講座「2019理財投資策略」,第二場由中油貿易處處長林暘針對「2019原油商品投資策略」進行分析。 記者鄭超文/攝影

台灣中油公司貿易處長林暘說,從技術面觀察,油價不僅是處於末升段,甚至已經開始反轉,不過,反彈要再創高點的機會不大;預期後續油價要創高或崩盤機率都不高,將呈現區間的狹幅震盪走勢。

回顧2018年,年初開始受到OPEC+(OPEC及俄羅斯)減產協議延續影響,布蘭特原油價格一路走高,隨美國宣布退出伊朗協議並對其開始制裁、美中貿易戰開打對經濟產生影響、市場資金趨緊,讓近期油價在10月來到高峰後,一路回落。未來油市展望聚焦在供需面,由於OPEC未來的增產受到限制,OPEC+的減產是否能再次推升油價上揚;而在需求面,貿易戰影響全球經濟前景,衝擊用油需求 。

林暘說,目前全球油市主導權的三隻手為俄羅斯、美國及OPEC,從基本面來看,主要產油國產量走高,其中,美國已超越沙烏地阿拉伯穩坐全球第二大產能,僅次於俄羅斯,而OPEC在未來還有多少支配能力則是值得探討的。

林暘表示,未來可關注產油國上游資本支出是否明顯提升,如果美中爭霸成為常態,將是油市的潛在隱憂。目前全球油市呈現供過於求的狀況,油品消費國中的中國、印度需求衰退,讓未來油品消費需求成長停滯。在經濟不如以往之下,2019年亞洲卻有許多新的煉油產能即將開出,預期將嚴重衝擊油價。

聯晚期貨贏家講座「2019理財投資策略」,第三場由富邦期貨總經理張雅斐針對「商品...
聯晚期貨贏家講座「2019理財投資策略」,第三場由富邦期貨總經理張雅斐針對「商品期貨及夜盤交易理財策略」進行分析。 記者鄭超文/攝影

富邦期貨總經理張雅斐說,原油商品在2018年11月23日時的年化波動率達25.93%,在金融市場主要商品位居前茅。分析過往12年以來原油期貨走勢,可發現原油具有強烈的趨勢性特徵,有利於投資人進行方向性交易策略。

留意布蘭特原油與股市、匯市相關性

張雅斐表示,2019年要留意原油價格是否持續維持高度波動,影響油價的因素包括:供給面的美國原油供給是否過度上升及OPEC原油供給減少幅度是否低於市場預期;需求面的全球經濟走緩對於原油需求的衝擊;焦點事件則有國際地緣衝突升溫。

因為原油具趨勢性特徵,張雅斐提供投資人交易策略的參考:

一、原油跨月價差交易策略:當近月遠月價差顯示原油市場的供需狀況,投資人可透過近月期貨與遠月期貨建構風險較小的價差交易策略。其中,價差變化是觀察重點:關注原油市場產量及需求之間平衡狀況,若近期出現供不應求,則會使得遠月近月價差,轉為逆價差,若出現供過於求,則會導致遠月近月價差轉為正價差。

二、原油跨商品交易策略:布蘭特原油及西德州中級原油,因其原油質地、成分及產地的差異,導致布蘭特原油及西德州中級原油存在價格差異,若價差出現不合理的變化,可利用買(賣)布蘭特原油期貨及賣(買)西德州中級原油期貨進行價差交易。觀察價差變化重點在於:關注OPEC及美國頁岩油之間的生產狀況變化,為布蘭特原油與西德州中級原油期貨價差放大縮減的關鍵。

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